回报率高达18%，日元“套利交易”情未了_炒股配资平台

日元套利交易：市场崩盘的幕后黑手？

元描述： 深入探讨日元套利交易对全球市场的影响，分析其平仓对股市和日元汇率的影响，并展望未来发展趋势。了解套利交易的运作机制、风险及潜在收益。

引言：

最近，全球市场经历了一场剧烈动荡，权益市场大幅上涨，日元再次走贬，这似乎标志着市场崩盘的阶段性结束。然而，市场是否能重回稳定状态？全球股市是否会继续下跌？日元是否会继续上涨？这些悬而未决的问题，让投资者倍感焦虑。

这场市场大崩溃的背后，隐藏着两个关键因素：美国经济衰退的担忧和日元套利交易的平仓。美国就业和通胀数据引发了市场对美国经济衰退的担忧，而日元套利交易的平仓则从7月后期开始，并在日元加息后进一步强化，最终与美国衰退担忧形成共振，引发了全球市场的大波动。

日元套利交易：一场高风险的博弈

日元套利交易近年来成为全球金融市场的一个热点话题。由于日本长期实行低利率政策，投资者可以选择借入低息日元，然后投入高息货币，比如美元，或者进行权益市场交易。这部分交易资金规模庞大，据统计高达20万亿美元。

高回报率： 过去几年，美元兑日元的利差交易回报率高达18%，这使得日元成为套利交易中的热门资产。美元目前利率超过5%，而日元长期处于零利率状态，只需加一点杠杆，就能轻松获得丰厚的回报。此外，由于央行的利率政策相对透明，在利率变动前会与市场进行充分沟通，这使得这部分收益近乎无风险收入。

风险与挑战： 然而，这种看似稳赚不赔的交易也隐藏着巨大的风险。日本经济逐渐复苏，通胀逐渐走高，日本货币政策正常化步伐已经持续了两年多。但是，出乎市场预料的是，日元非但没有升值，反而继续贬值，直到美元兑日元突破160，美联储降息确定，日元才开始加息。这说明，日元套利交易并非如外界传闻的“日本大妈”的随意操作，而是专业机构的精心策划。

平仓带来的冲击： 美联储降息和日元加息，从两端大大压缩了日美利差，迫使部分套利交易资金盘尽快平仓，从而引发了全球市场的波动。

平仓的程度： 目前，市场对于套利资金的平仓程度存在争议。

高盛： 外汇团队仓位评分表明，日元空头仓位已基本清算，这预示着市场即将触底。

法兴银行： 7月CFTC持仓数据也显示，大部分日元空头头寸已被平仓，预计其中60%—80%的头寸已被清算。

摩根大通： 继续发出警告：由于日元仍然是被低估最严重的货币之一，最近的套利交易平仓还有进一步空间，投机性投资者的套利交易平仓仅完成50%—60%。

真相难辨： 到底有多少套利资金已经平仓，仍然是一个谜团，因为这些资金难以测量。

日元套利交易的未来：

日美利差的持续： 笔者认为，日美的利差还将长期存在，因为日本央行的加息不会一蹴而就，美联储的降息也会步履维艰。

美联储降息的局限性： 目前，美联储的利率的确较高，对经济具有相当大的限制性。但美国经济的扩张性已经今非昔比，以信息技术革命为代表的人工智能的大爆发，导致高利率对这些产业的限制性大大弱化。人力资源仍然紧张，美国居民消费潜力仍然很高，中性利率已经抬高，这一点已经得到鲍威尔的认可。

日本央行的谨慎加息： 长期的低利率和低汇率是日本经济复苏的基本盘。在长期的经济低迷之后，日本经济迎来了此轮复苏，但复苏基础十分脆弱，央行稍有不慎，就可能让目前的复苏势头丧失殆尽。因此，在通胀没有一定的信心之下，日本央行的加息政策将会极为谨慎。长期来看，日元利率还将长期在低位，日元也不会升值太快。

结论： 日元套利交易并未全部平仓，可能还将继续存在很长一段时间。

常见问题解答：